Fiyat / kazanç oranı veya E / P oranı, belki de özkaynak analizinde en çok okunan ve iyi bilinen değerleme metriklerinden biridir. Kural olarak, değerli yatırımcılar düşük P / E oranlarına sahip şirketleri aramaya yönelirler. Güvenlik Analizi 'da Benjamin Graham, savunma amaçlı yatırımcılar için bir PER'yi belirtirken, büyümek isteyen agresif yatırımcılar daha yüksek P / E olan şirketleri tercih edebilir. Temel öz sermaye analizinde her yerde bulunması ve ön plana çıkması nedeniyle, gelişen yatırımcının hisse senetlerinin P / E oranlarını anlaması ve hesaplaması mümkün olmalıdır. Bu makale, Netflix, Inc.'e (NFLX NFLXNetflix Inc200. 13+) ilişkin 12 aylık P / E (TTM), ileri P / E ve P / E'nin analizini hesaplama üzerine odaklanacaktır. 0 06% Highstock ile oluşturulmuştur 4. 2. 6 ).

Ardından On İki Aylık (TTM) P / E

Oran payı, hisse senedinin (P) mevcut fiyatıdır; payda (E) hisse senedi veya EPS. EPS, kendi içindeki bir orandır ve bir şirketin net gelirinin ne kadar parasal değeri bir hisse bazında yansıttığını gösterir. Bu hesaplanır:

(net gelir - tercih edilen temettüler) / ağırlıklı ortalama hisse senedi sayısı = EPS.

Birlikte, EPS oranına bölünen fiyat, P / E'yi oluşturur; bu, yatırımcıların bir şirketin kazançlarının bir dolarına ne kadar ödemek istediğini gösterir. Fiyat kısmı yeterince kolaydır; Netflix'in fiyatını belirli bir günde çekmesi yeterlidir. Pay verildikten sonra payda hesaplamanın zamanı geldi. Neyse ki EPS'yi elle hesaplamak yerine, SEC tarafından bu oranın üçer aylık Form 10-K'lar ve yıllık 10-Ks'lik raporlamaları gerekiyor. Netflix'in 2014 yılı son dört çeyrek için bildirilen EPS'ye göz atalım.

Netflix ve birçok şirket, basit ve seyreltik EPS raporları verdiğini unutmayın. Seyreltilmiş bir EPS, basit hisse senedi opsiyonları, hisse senedi ihraçları, hisse senedine dönüştürülebilir hisse senetleri ve ortalama hisse sayısını faktoring ederken kullanılabilecek tahvilleri dikkate alır. Eğer bu indirilebilir menkul kıymetler kullanılıyorsa, ortalama hisse senedi sayısı artacak veya seyreltilecek, böylece daha büyük bir pay ve EPS düşecektir. Seyreltici özelliklere sahip bir şirketin karmaşık bir sermaye yapısı olduğu söylenir. Temel EPS herhangi bir seyreltmeyi hesaba katmaz ve EPS oranını yükseltir. Bu örnek de dahil olmak üzere muhafazakar tahminler, temel EPS'ye değil sulandırılmış EPS'ye odaklanacaktır.

Aşağıdaki EPS, Netflix tarafından bildirildi:

S4 / 2014: 1. 35

S3 / 2014:. 95

S2 / 2014: 1.16

S1 / 2014:. 86

Bunları toplarsak 4.32 olur; NFLX'in kapanış fiyatı 30 Mart 2015'te 422 dolar olarak alındı.57 ve EPS'ye (422, 57/4 32) bölünerek, 97,8 82'yi elde ettik. Dolayısıyla, NFLX'in bu yazısının TTM P / E oranı 97,82'dir, başka bir deyişle, yatırımcılar 97 dolar ödemeye razıdır. NFLX'in kazançlarının 1 doları başına 82.

Forward P / E

TTM P / E hesaplamaları tarihsel verilere dayanan objektif önlemler iken Forward P / Es, bir şirketin öngörülen büyüme oranlarını dikkate alarak öznel hesaplamalardır. Büyüme oranı, yönetim rehberliği, tarihsel büyüme oranları, endüstri umutları ve yatırıma dayalı sermayenin getirisi gibi temel ilkelere dayalı büyüme modelleri gibi çeşitli yollarla tahmin edilebilir. Tüm bu yöntemler bu makalenin kapsamı dışındadır ve kısalık uğruna, önceden NFLX'i kapsayan bir çok analist tarafından tahmin edildiği gibi fikir birliği artış oranlarını kullanacağız.

Anlaşma 2015 EPS tahmininin 3,09 ve NFLX'in 30 Mart'daki kapanış fiyatı 422 $ oldu. 57, ileri bir P / E 136'dır. 75.

Analiz

NFLX'in P / E'sini akranlarınınkiyle karşılaştırmadan, doğru bir değerleme değerlendirmesi yapamazsınız. Değer kıyaslamalar yoluyla türetilebilir ve tıpkı diğer herhangi bir oran gibi, P / E, yalıtılmış olarak incelendiğinde tamamen kullanışlı olmasa inanılmaz derecede sınırlıdır. Aşağıda, İnternet / kitle iletişim alanındaki NFLX'i diğer bazı arkadaşlarıyla karşılaştıran bir tablo bulunmaktadır:

Şirket	P / E (TTM) *	P / E (İleri) *	Tahmini kazanç büyüme oranı 2015 *
Amazon (AMZN AMZNAmazon. Com Inc1, 120. 66 + 0. 82% Highstock ile oluşturulmuştur. 4. 2. 6 )	Yok	1162. 81	162. 15%
Comcast Corporation (CMCSA CMCSAComcast Corp 35. 54-0.% 39 Highstock ile oluşturulmuş 4. 2. 6 )	17. 17 63	. 10 48	. % 32
Bulaşık Ağları (DISH DISHİD Şebekesi Corp., 82 + 5. 72% Highstock ile oluşturulmuştur. 4. 2. 6 )	34. 40 5	. 49	-15. % 37
Netflix (NFLX NFLXNetflix Inc200. 13 + 0.% 06 Highstock ile oluşturulmuş 4. 2. 6 )	97. 82	136. 75	-16. 31%
Time Warner Inc. (TWX TWXTime Warner Inc94; 46 +% 1 27 Highstock ile oluşturulmuştur. 4. 2. 6 )	19. 18 55	. 12 16	. 09%

• Önceki örnekten hesaplanan NFLX haricinde YCharts üzerinde bulunan TTM P / Es. Kapanış fiyatları 31.03.2015 tarihinden itibaren.
• 31/3/2015 kapanış fiyatlarına dayanan, konsensüs 2015 EPS tahmini Nasdaq nezaketine dayanan Gelecekteki Kar / Zarar tablosu.
• Kazanç büyüme oranları Nasdaq nezaketinde.

NFLX'in P / E oranları ve 2015 için beklenen büyüme oranı, akranlarına kıyasla halihazırda aşırı değerlen- dirilmiş olan bir özenle bakıldığında görülüyor. Bununla birlikte, mevcut P / E oranı, hikayenin tamamını anlatmayabilir. Aşağıdaki grafik, NFLX'in P / E oranının (hem forward hem de TTM) 2012'den beri azaldığını ve hisse başına kazançlarının arttığını göstermektedir.

NFLX'in şu anki forward P / E değeri 136.75, 2012'de 2000'in üzerine çıktığı ileri P / E ile karşılaştırıldığında yüksek gibi gözükmüyor. Ayrıca, NFLX, net getiri olarak diğer şirketlere göre geniş bir fark yarattı: NFLX stokunu 10 yıl önce satın aldıysanız, bugün% 4000'in üzerinde getiri elde edersiniz.Yine de, 97. 82'lik bir Kar / Zarar, pazarlık değildir ve bu hisse senedi alımını haklı kılmak için altta yatan bir sebep olmalıdır - özellikle şu anda durduğunda ve kurumsal yatırımcılara ait şirket hisselerinin% 88'i. Bu nedenle, NFLX'in neden başka bir yüksek P / E momentum stokundan daha fazla olabileceğini dört faktörü kısaca inceleyelim.

1. Netflix, Amazon Prime ve Hulu'daki rakipleri karşısında büyük bir farkla video akışında lider.
2. Özellikle çok önemli uluslararası pazar segmentinde hızla büyüyor ve 2014 yılının son çeyreğinde yıllık% 75 artışla Avustralya ve Yeni Zelanda'da genişleme planlarını sürdürüyor.
3. 2012 yılından bu yana çeyreklik kar marjlarını arttırmak.

   

4. Mevcut ağırlıklı ortalama sermaye * ve 2012 yılından beri özkaynak kârlılığı ile yatırım sermayesinin artışı (kaynak: Morningstar)

Yukarıda bahsedilen nedenlerden yola çıkarak, bir yatırımcı Netflix'in, yerli ve yabancı kesimlere daha da derinlemesine nüfuz etmeye devam edeceğini ve bir kâr elde etmeyi ve sektörde olgunlaşmayı / kendisini kurmayı sürdüreceğine inandığından, yüksek P / E gelecekteki büyüme ve kazanç olasılıkları için haklı gösterilebilir.

Alt satır

P / Es bir hisse senedinin değerini belirlemede yararlı ölçütler iken, temel analizde pek çoklarının yalnızca bir aracıdır. P / Es izolasyon olarak asla görülememelidir. Bununla birlikte, bir şirketin değerlemesi ve gelecek umutları hakkında daha derin bir anlayış kurmak için yararlı temeller olarak hizmet ederler.