Bir hisse senedinin getirisini istemekle birlikte, aynı zamanda aşağılayıcı korumayı da istemektesiniz. Bu zor bir durum gibi görünebilir, ancak kolay bir cevap olabilir. Cabrio tahvil gerçekten bir tahvil olmakla birlikte, önceden belirlenmiş bir vade tarihinde özsermayeye dönüşür. Hisse sayısı, tahvil çıkarıldığında sabit olan dönüşüm oranına ayarlanır. (Daha fazla bilgi için, bkz. Cabrio Tahvillerin Harikaları .)

Örneğin, bir şirket, beş yıllık bir vadeye sahip% 5'lik bir konvertibl ve bir dönüşüm oranı 50'dir. Her 1000 dolarlık tahvilin şirketin hisse senedinin 50 hissesine eşit olduğu anlamına gelir. Beş yılın sonunda, iki şeyden biri olur:

1. Hisse fiyatı düşerse ve yatırımcıların 20 $ 'ın altında kalması durumunda, anaparanın yanı sıra 050 $' lık faiz de alacaktı. (Tahvillerin paritede satıldığını varsayıyor). Yatırımcılar, bu durumda genel olarak hisse senedi veya borsalara ne olursa olsun, öngörülebilir bir getiri elde ederler.
2. Hisse senedi fiyatı 20 doları aşarsa. 40, yatırımcıların hisse senetlerine dönüştürme olasılığı daha yüksek olurdu, çünkü $ 1, 000 yatırım en azından 1 dolar, 050 dolar verecekti. Vadede 30 dolarlık bir hisse senedi fiyatı hemen sattıklarını varsayarak bir yatırımcı $ 1, 500 netleştirecekti.

Bağ benzeri davranışın aşağı yönlü risklerden koruduğunu unutmayın. Yatırımcıların asgari teminatlı geri dönüşleri vardır (ihraççı varsayılan olmazsa). Ayı pazarda, müdürün korunduğu gerçeği çok anlamına gelebilir. (Daha fazla bilgi için, bakınız: C Değişken Tahviller: Artıları, Şirketler ve Yatırımcılar için.)

Cabrio borsa fiyatı, kırılma noktasına yaklaştığında, tahvilin fiyatı yatırımcılar onlara prim öderken de artabilir. Yukarıdaki örnekte, hisse senedinin konvertibl olgunlaşmasından önce 30 $ 'a ulaşması durumunda, yatırımcıların öz sermayeye boğulduklarını varsayarsak, konvertibl fiyat da 1, 500 $' a ulaşabilir.

Cabrio özelliklerinin melez özellikleri, onları riskten korunmaya çalışan yatırımcılara çekici hale getirir; bu, SPDR Barclays Capital Convertible Securities ETF (CWB) tablosuna bakıldığında belirgindir. Borsa yatırım fonu, Barclays Convertible Bond> 500 Milyon Dolar Endeksi'ni izler ve 500 Milyon Dolar'ın üzerinde ve 31 günden uzun vadeye kadar vadeli tahvilleri kapsar.

(Kaynak: Google Finans)

CWB eğrisinin Dow Jones Endüstri Ortalaması ve S & P 500 Endeksi'ne kıyasla nispeten düz olduğunu unutmayın. Dips yavaşlar fakat dorukları da vardır. Bu doğru görünmek ve ses çıkarmak için çok iyi olabilir, bu nedenle de convertibles ve convertibles fonlarının dezavantajlarını açıklamak önemlidir. (Daha fazla bilgi için, bkz. Dönüştürülebilir Çit ile Geri Dönüşüm Kaldıraçlandırın.)

Dezavantajları

Dikkat çekici hususlar, dönüştürülebilir fonların daha yüksek harcama oranlarına sahip olma eğilimindedir.Örneğin, Vanguard Cabrio Amaçlı Menkul Kıymetler Fonu (VCVSX)% 0,41'lik bir harcama oranına sahiptir ve bu oran firmanın sundukları tekliflerin çoğundan daha yüksek ve diğer aktif olarak yönetilen fonlarla karşılaştırılabilir. AllianzGI Convertible Fund A (ANZAX) yatırımcıların maliyeti% 0,97'dir. SPDR S & P 500 ETF Güven (SPY SPYSPDR S & P500 ETF Güven Birimleri258 98 + 0% 20% Highstock 4. 2 6 ile Oluşturulan) gibi bir S & P takip ETF'si 0,1 olarak gelir. %. (Daha fazla bilgi için, bkz. Fonu Gider Oranına Dikkat Edin )

Bu tür fonların bir çit olarak iyi olduğu sorgulanabilir. "Bunlar, borsa ile bundan daha sıkı şekilde bağlantılı olma eğilimindedir. geleneksel tahvil fonları, onları çeşitlendirici olarak genellikle daha az kullanışlı hale getiriyor "dedi. Mike Piper, CPA ve kişisel finans üzerine birkaç kitap yazarı. O, bir portföydeki tahvil-tahvil dağıtımını değiştirmenin, eklenen karmaşıklık olmadan çoğu insan için yeterince iyi olduğunu söyledi. (Daha fazla bilgi için, bkz. Optimal Stok İçin Strateji, Tahvil Tahsisi .)

Bir başka husus verimtir. Dönüşülebilir kupon oranlarının (ve bunun getiri getirilerinin) çoğu geleneksel tahvillere göre daha düşüktür. Bunun nedeni, özsermayeye dönüştürme konusunda bir değer ve faiz oranı bunu yansıtmaktadır.

Örneğin, Twitter, Inc. (TWTR TWTRTwitter Inc .; 45-2.% 29 Highstock 4. 2 6 ile düzenlendi), 1 ABD doları tutarında bir konvertibl bağı yayınladı. 8 milyar dolar olmuştur. Notlar iki dilimdedir, 2019'da% 0,25 faiz oranı ile beş yıllık bir dönem ve 2021'de% 1 faiz uygulanacak yedi yıl idi. Dönüşüm oranı, 1.000 ABD Doları başına 12 8793 hisse, söz konusu dönemde 77 dolardır. Hisse başına 64 Hisse senedi fiyatı geçen yıl 35-56 dolar arasındaydı. Dönüşümde kâr elde etmek için, son iki ayı harcadığı 35-40 $ aralığından hisse senedini ikiden fazla görmek zorundaydı. Hisse senedi kesinlikle kısa sürede iki katına çıkabilir, ancak açıkça uçucu bir sürüş. Ve düşük faizli bir çevre göz önüne alındığında, temel koruma başka türlü olabildiğince fazla değildir. (İlgili okumalar için bkz: Twitter Para Kazanıyor )

Ayrıca bir Cabrio'daki tahvillerin genellikle düşük yatırım katında veya hatta bunun altında olacağını unutmayın - bazı şirketlerin dokunduklarının bir parçası ilk etapta Cabrio pazarı. (Daha fazla bilgi için, bkz. Yatırım Seviyesi Neyi Ne Anlama Geliyor? )

Dönüşüm imkânı sağlayan bireysel tahvillere yatırım yapmak için ne gerekir? Piper, bu durumda bireysel güvenliği riske ettiğinizi, çeşitlendirilebilir risk olarak adlandıracağını, yani sistematik olmadığı için ödüllendirilmediğini belirtti. Bireysel perakende yatırımcılar için bir başka sorun ise, konvertibl fiyatların nasıl hesaplanacağını bulmak zor. "Risk ve Çeşitlendirme: Risk-Ödül Tersinme .

" Dönüşülebilir bir bağın yanlış fiyatlandırılmış olup olmadığını doğru bir şekilde belirlemek için, bir tahvilin gerçek değerini belirlemek zorunda kalacaksınız , hisse senedinde bir çağrı seçeneği ve potansiyel olarak tahvil üzerinde bir çağrı opsiyonu var.Bu iki ya da üç değeri belirlemede piyasadan daha iyi olan bazı bireysel yatırımcılar olabilir, fakat kesinlikle bu tür yatırımcılar az sayıdadır.Ben kesinlikle onlardan biri değilim "dedi. Başa dönmek için bir başka risk, ihraççıların dönüşümleri zorlayabilmesidir. Bir ihraççının hisse senedi fiyatının çok yüksek bir seviyeye yükseldiğine (veya daha da artması muhtemel) karar vermesi veya faizin yükselmesi durumunda oranları düşerse, o zaman yatırımcıları dönüşüm fiyata özsermaye almaya zorlamaya karar verebilir Yatırımcılar, bu durumda herhangi bir ters kazancı kaybeder.

Son olarak, dönüştürülür bütün olarak küçük bir pazar olduğu gerçeği ABD'de Ernst & Young'ın 2014 tarihli bir raporuna göre toplamda yaklaşık 250 milyar dolar, dünya çapında ise 500 milyar dolar olabilir.Bu, tek bir ihraccının piyasada genel olarak büyük boyutlu bir etkiye sahip olabileceği anlamına gelir; ayrıca, konvertibl yatırım yapan fonlar için .

Bu aynı zamanda konvertibl listesindeki en büyük yatırımcıların kurum olma eğilimindendir. Büyük yatırım firmaları tarafından sunulan bir dizi fon bulunmasına karşın, konvertiblelerin sunduğu hedging türü daha büyük hesaplar için daha önemlidir. , orada bir yukarı oldu Dönüşülebilir tahvil fonlarının popülaritesini değerlendirin, çünkü yaklaşık on yıldan sonra bile doğrudan hisse senetlerinden korkmuş olan önemli olmayan yatırımcı sayısı vardır.

Bottom Line Convertibles, bir miktar ters potansiyel kaybetmekten memnuniyet duyarsa, hisse senedi risklerine karşı iyi bir korunma aracıdır. (Daha fazla bilgi için bkz. Bu Tahvil Fonu Yasalar

gibi). Fakat bazıları için tahvil ve hisse senetleri arasındaki tahsisatları değiştirmek daha basit olabilir. (Daha fazla bilgi için, bkz.

Zorunlu Dönüştürülebilirlik: Portföyünüz için bir 'olmalı mı? )