güvenlik piyasası hattı (SML), yalnızca beta, piyasa riski açısından yatırımların beklenen getirilerinin bir arsa. Beklenen değerler aşağıdaki denklemle hesaplanır:

Formül 11. 15

E = r f + B s (E mkt - r f )

=

=
= _B s
= yatırımın beta değeri _E mkt
= piyasanın beklenen getirisi _E s
= yatırımın beklenen getirisi _{Böylece, beta, yatırımın piyasaya veya mevcut portföye duyarlılığıdır. Bir projenin riskliliğinin ölçüsüdür. Tecrit edildiğinde, bir şirket, bir şirketin mevcut risk profilinden çok daha az riskli sayılabilir. Bir şirketin WACC'sini hesaplamak için bir araç olarak SML'yi kullanarak, bu risk profili hesaplanacaktır.} Örnek:

Newco için yeni bir ürün hattı düşünüldüğünde projenin beta değeri 1'dir. 5. Risksiz oranın% 4, pazardaki beklenen getirinin% 12 olduğu varsayıldığında, Yeni ürün grubu için öz sermaye.

AD:

Cevap:

Öz sermaye maliyeti = r

f
+ B _s (E _mkt - r _f =% 4 + 1. 5 (% 12-% 4) =% 16 _{Dolayısıyla, projenin geçmiş yıl kazançlarından getiri getirisi% 16'dır ve WACC hesaplamasında kullanılmalıdır.} Beta Tahmini

Risk analizinde, bir projenin beta tahmininin yapılması oldukça önemlidir. Fakat birçok tahmin gibi, belirlemek de zor olabilir.

AD:

Beta tahmininde en çok kullanılan iki yöntem şunlardır:

1.

Saf-Oynama Yöntemi

Saf-play yöntemini kullanırken, bir şirket, şirketin beta tahminini yapmaya çalıştığı çizgiye benzer bir ürün gamı ​​olan şirketleri araştırır. Bu şirketler bulduktan sonra şirket, proje beta'sını belirlemek için o betaların bir ortalaması alacaktır. Newco, mevcut ürün soda serisine bira eklemeyi düşünüyor varsayalım. Newco, geçmişi göz önüne alındığında soda yapmanın beta sürümünü oldukça iyi bilir. Bununla birlikte, biranın beta'sını belirlemek, Newco için asla üretilmediği için sezgisel değildir.
Böylece, yeni bira projesinin beta sürümünü belirlemek için Newco, Anheuser Busch ve Coors gibi diğer bira üreticilerinin ortalama beta sürümünü alabilir.

2.

Muhasebe-Beta Metodu

muhasebe-beta metodunu kullanırken
bir şirket, S & P gibi piyasa karşılaştırması için ROA'ya karşı şirketin varlıklarını (ROA) kullanarak gerileme yapacaktır 500. Muhasebe beta, regresyonun eğim katsayısıdır.risk düzeltilmiş iskonto oranının

geliştirilmesi için tipik prosedür aşağıdaki gibidir: 1. Bir şirket ilk olarak firmanın sermaye maliyetiyle başlar. 2. Sermayenin maliyeti, projenin riskliliği için, şirketin sermaye maliyetini firmaya göre projenin riskine bağlı olarak yukarı veya aşağı doğru ayarlayarak düzeltilmelidir.

Daha riskli projeler için şirketin WACC'si daha yüksek ayarlanacak ve eğer proje daha az riskli ise şirketin WACC'si daha düşük seviyede ayarlanıyor. Bu prosedürdeki asıl konu, subjektif olduğudur.
Sermaye Dağılımı

Esasen, sermaye rasyonalasyonu, şirketin sermayesini, hissedar dönüşünü maksimize etmek için projeler arasında tahsis etme sürecidir.

Olumlu net-bugün-değer (NPV) projelerine yatırım yapmaya karar verirken, şirketler marjinal getirileri marjinal sermaye maliyetlerine eşit olana kadar yatırım yapmaya devam etmektedir. Bununla birlikte, bir şirketin bunu yapmak için sermaye sahibi olmadığı zamanlar vardır. Bu nedenle, bir şirket
rantının

sermayesini en yüksek toplam NPV ile en iyi kombinasyon arasında taşımalıdır.