a:

Makroekonominin dinamik ve tanımlanmamış doğası nedeniyle para politikasını değerlendirmek çok zordur. Makroekonomi doğası gereği nedensellikten çok korelasyon araştırır; herhangi bir makroekonomik politikanın etkililiğini kesin olarak ispatlamak için zamanla çok hızlı değişen çok fazla değişken vardır. Bununla birlikte, Birleşik Devletlerde para politikasının başarılı bir şekilde uygulanması 1982'de gerçekleşti: Federal Rezerv'in Paul Volcker'in rehberliğinde oluşturduğu enflasyonist karşıtı durgunluk.

Milton Friedman, para politikasındaki herhangi bir değişikliğin ekonomide hissedilmesi için ortalama iki yıl sürdüğünü belirtti. Bunun nedeni, para politikası araçları, faiz oranları ve para stokunun araçları bankacılık sistemini tüketicilere bırakmaktır. Ancak Volcker Fed'in sıkı para politikası sonrasında ekonominin dramatik değişiklikler göstermesi iki yıl sürmedi.

1970'lerin sonundaki ABD ekonomisi enflasyonu yükselterek artan işsizlik yaşıyordu. "Stagflasyon" olarak adlandırılan bu fenomen, daha önce Keynesyen ekonomik teori ve artık yok olan Phillips Eğrisi altında imkansız kabul edildi. 1978 yılına gelindiğinde Volcker, Federal Reserve'nin faiz oranlarını çok düşük tuttuğundan ve bunları% 9'a yükseltmesini endişelendirdi. Enflasyon devam etti.

Volcker seyrini sürdürdü ve faiz oranlarını artırarak enflasyonist baskılarla mücadeleye devam etti. Haziran 1981'e gelindiğinde, federal fon oranı% 20'ye yükseldi ve asal oran% 21.5'e yükseldi. Enflasyon aynı yılda% 13.5 iken 1983 yılının ortalarında% 3. 2'ye kadar düştü.

Artan oranlar ekonomideki sermaye yapısına şok oldu. Birçok şirket borçlarını yeniden müzakere etmek zorunda kaldı ve maliyetleri düşürdü. Bankalar kredileri çağırdı ve toplam harcama ve kredi büyük ölçüde düştü. Bu yeniden yapılanma sırasında, ABD'deki işsizlik düzeyi, Büyük Buhran'tan bu yana ilk kez% 10'un üzerine çıktı. Bununla birlikte, enflasyon düşürücü para politikası hedefi karşılanmış gibi gözüküyordu.