a:

Bir Z-tahvil, teminata konu ipotek yükümlülüğünün (CMO) en düşük dilimidir. Tahakkuk veya tahakkuk denilen Z-tahvillerine kupon ödemeleri yapma hakkı yoktur. Bunun yerine, bir Z-tahvilinde ödenecek faiz, CMO'daki yüksek dilimler üzerinde müdürü ödemek için kullanılır. Z-tahvillerine yalnızca diğer diller ödenince borcu ve anapara ödenir. Bu, piyasa değerlerinin büyük oranda dalgalanabileceğinden, Z-bağlarını en uçtaki seviyelerin seviyesine getirir. Z bağlarının ortalama ömrü 18 ila 22 yıldır. Diğer dilimler için nakit akışlarında istikrar sağlarlar.

CMO, havuza yatırılan ipotek ödemelerini almak için özel amaçlı bir teşkilat olarak kurulan ve ipotek destekli bir teminattır. Anapara ve faiz ödemeleri, havuzdan dillere dağıtılır. İpotekler CMO'ya teminat sağlar. CMO'daki dilimler bu dil ile ilişkili risk düzeyi tarafından oluşturulmuştur. Çoğu CMO, sıralamalar sıralı olarak ödenecek şekilde yapılandırılmıştır. En yüksek dilim, bir sonraki dilimin ödenmesinden önce tamamıyla ödenir. Üst düzey dilimlerin süreleri, alt düzeylerden daha kısadır. En düşük dilim olan Z-bağları, en uzun süreye sahiptir.

İpoteğe dayalı menkul kıymetlerin borçlu önceden bir ipotek ön ödeme yapacağı yerde ön ödeme yapma riski taşır. Peşin ödeme riski, gelecekteki nakit akışlarını belirsizleştirir. İpotek sahipleri kredilerini ön ödeme yaparsa sonuçta daha az faiz öderler ve bu da CMO havuzuna daha düşük nakit akışı sağlar. Bazı CMO'ların, ihraçıya vade tarihinden önce tahvil kullanma hakkı tanıyan çağrı seçenekleri bulunmaktadır. CMO yatırımcı, çağrı düzenleyiciye çağrı hakkı vererek daha yüksek getiri elde eder.

3'ten büyük ->