Her üç aylık kazanç sezonunun yaklaşımı ile menkul kıymet analistlerinin kâr, gelir ve şirket performansı tahminleri her geçen gün daha da yoğunlaşıyor. Her bir şirket için bu tahminlerin toplamı, genellikle kazançlar serbest bırakıldığında Wall Street'in fiilen beklentilerini temsil eden sat satış tarafı konsensüsü olarak anılmaktadır. Bu tahminlerle sık sık iletilen yetkinin seviyesine rağmen, her şirket için fikir birliği tahmini oluşturan analistleri görmezden gelmenin üç nedeni vardır.

Yatırım Bankacılığı İlişkileri

Analistler genelde tarafsız düşünceler sunan bilgilendirilmiş gözlemciler olarak konumlandırılmışlardır; ancak bankalar, özellikle yatırım bankacılığı ilişkileri mevcut olan şirketlerin olumlu görüşlerini sunma konusunda menfaate sahipler. Genel olarak bakıldığında, yatırım bankacılığı ilişkileri bankalar için perakende yatırımcıların hesaplarından çok daha karlı olup, iki müşteri türü arasında çıkar çatışmasına neden olur. Yatırım bankacılığı müşterileri lehine olmak için analistler genel olarak raporlarında boğa mı buldular, bunun anlamı diğer analistlerin görüşlerinin üst sınırındaki kazançların sürekli olarak tahmin edilmesidir veya yüksek değerlemeleri riyade kazanç projeksiyonlarıyla rasyonal hale getirme anlamındadır.

Yatırım bankacılığı ilişkisinin yokluğunda, analistler tahminlerini, rekabet amaçları için bankalarını konumlandırmak için olumlu yönde eğebilir. Bir şirket, yatırım bankasını değiştirmeye karar verirse, belki de şirketin analistinden gelen ılık bir görüş nedeniyle, coşkulu kazanç tahminlerine dayalı uzun süren bir satın alma önerisi dizisi, bir bankayı yeni bir müşteri kazanmak için çekişebilir. .

Satın Alma Yan Etkileri Satan

Banka ya da aracı kurum için önerileri elinde tutmak ya da satmaktan çok daha fazla işlem yapma şansı ile geniş bir ağ dökümü önerileri satın alın. Satın alma önerileri, şirketleri hisseleri satın almaya ikna olabilecek yeni yatırımcılara tanıtmak için hizmet edebileceği için, kapsam başlatıldığında özellikle geçerlidir. Satın alma önerileri, alıcıların daha sonraki bir tarihte hisse sattıklarında ortaya çıkan ikinci bir işlemi de ayarlar. Potansiyel olarak yabancılaşan yatırım bankacılığı müşterilerine ek olarak, tavsiyeler satmak, daha az sayıda kitleye başvururken, önerileri tutmak, olmasa da, çok az sayıda hareket üretmeye meyillidir.

Aynı Kaynaklar Üzerinde Ağır Güven? Menkul kıymetler analistleri kendi araştırmalarını sık sık yapıyor olsa da, hepsi için birincil bilgi kaynakları takip eden şirketlerdir. Bu ilişkilerde, şirketler genellikle her bir analiste özdeş bilgi setleri sağlar ve kazanç ve gelirler için sokak beklentisinin aşılabilmesini sağlamak için kendi tahminlerini düşürmeye eğilim gösterirler.Örneğin 2016 yılının 1. çeyreğinde, tüm kazanç raporlarının% 64'ünü temsil eden 1, 690 şirket, fikir birliği tahminlerini geçti.

Bağımsız araştırmalarını kendi içinde göstermek için, şirketler tarafından sağlanan tahminler analistler tarafından hafifçe ayarlanabilir, ancak elde edilen kazanç aralıkları genellikle şirket tarafından verilere yakın bir yerde bulunur. Bu tip sıkı aralıkların iki nedeni vardır. Birincisi, mevcut veya potansiyel yatırım bankacılığı müşterileri için olumlu bir görünüm sunmakla ilgilidir. Bu alandaki analistler, şirketlerin öngördüğü tahminleri artırabilirken, tahminlerin aralığının üst sınırına yaklaşırken, konsensus kazançlarını şirketin üstesinden gelemeyeceği bir seviyeye yükseltmeyebilir. Ayrıca, yatırım bankacılığı söz konusu olduğunda, şirket tahminlerini azaltmak için çok az motivasyon vardır.

Bir grup olarak analistler, sayıların güvenliği açısından zihniyet nedeniyle tahminlerde dar aralıkta kalma eğilimi gösterirler. Bu koşullar altında, tahminlerin yelpazesinden sapmak ve tek başına yanlıştır olmaktan çok, büyük bir grup içinde yanlış olmak tercih edilir hale gelir.

Anahtar Teslimatlar

Finansal medya, kazanç mevsimine yaklaştıkça fikir birliği tahminlerine odaklanma eğilimindedir ancak bu rakamlar genellikle yatırım bankacılığı müşterilerini korumak veya kazanmak, yatırımcılara hisse satmak veya şirketlerin kazanç beklentilerini yenmesine yardımcı olmak için amaçlanmaktadır. Bu paradigmayı göz önünde bulundurarak, satılık analistlerden gelen fikir birliği tahminleri, bireysel yatırımcıların çoğunlukla bir zorunluluk olarak görülmesine rağmen nadiren en yüksek önceliğe sahip olduğu gündemlerden dolayı göz ardı edilmelidir.