2016 yılı itibariyle, ana ortaklıklar (MLP'ler) ve gayrimenkul yatırım ortaklıkları (GYO'lar), düşük faizle ortalama gelir akışının çok yüksek olması nedeniyle son yıllarda çok popüler olmuştur oranı ortamı. Birçok gelir arayan yatırımcı, bu yatırımlarda görülen dalgalanma, özellikle de son 18 aydaki MLP'lerle şok olmuştu. Öte yandan, yatırımcılar için GYO'lar aynı dönemde nispeten istikrarlı seyretmektedir. 1 Ocak 2015'ten 31 Mayıs 2016'ya kadar, Aleri MLP Altyapı Endeksi petrol fiyatı gibi% 34,1 oranında düştü. Dow Jones Equity'in tüm GYO Toplam Getiri Endeksi aynı dönem için% 8.35 arttı. Her iki yapıda da çok benzer temettü getirileri ve vergilendirme yapıları olmasına rağmen, iki yatırım çok farklı.

MLP'ler, gelirin işletmenin doğrudan hissedarlarına geçtiği bir ortaklık biçimidir. Hissedarlar anlaşmada sınırlı ortak olarak kabul edilir ve gelirin vergilendirilmesinden sorumludurlar. İşletme genel ortaktır ve gelir veya dağıtım, ortaklara geçtiği için, federal veya devletin vergileri ödememektedir. Bu olumlu vergileri almak için MLP'lerin gelirlerinin% 90'ını ödemeleri gerekir.

GYO gayrimenkul yatırımcıları halka açık şirkettir. Bunlar, gayrimenkul veya ipotek portföyü olarak paketlenir. GYO topluluğunun en büyük bölümü, tıbbi binalardan alışveriş merkezlerine kadar ticaret mülkiyetine yatırım yapan özsermaye GYO'larıdır. İpotekli GYO'lar, ipoteklerin kredi kalitesine ve ortalama kredi ödeme tarihine dayanarak birlikte paketlenmesinde uzmanlaşmaktadır. GYO'larda olduğu gibi, GYO'lar da vergilendirilebilir gelirlerinin% 90'ını temettü şeklinde yatırımcılara ödemek zorundadır. Bu kurallara uyarlarsa, kurumlar vergisine tabi değildirler.

MLP ve GYO Yapısı

Hem MLP'ler hem de GYO'lar, IRS Kod Bölüm 7704'e uymak için, vergiye tabi herhangi bir gelirin% 90'ını ödemekle yükümlüdürler. Bu şekilde, her iki yapıda da vergiden muaftır. Bununla birlikte, her ikisi de bilançoda çok az nakit akışına sahip olmakla ilgilidir. MLP ve GYO şirketleri genellikle yüksek kaldıraçlıdır. Bir GYO yeni bir projeye para yatırmak istediğinde veya bir MLP yeni bir boru hattı inşa etmek isterse, nadiren mevcut nakitlerini kullanır. Bunun yerine, borç verenin borcunu ödünç alır veya yatırım bankaları vasıtasıyla sermaye artırır. Her iki durumda da, her iki sanayiyi de azalan bir ekonomide aşırı derecede maruz bırakıyor ve zorunlu borç yükümlülüklerinin yerine getirilmesi gerekiyor. Welltower Inc, ülkedeki en büyük sağlık GYO'sudur. (NYSE: HCN HCNWelltower Inc68 .00-0.% 22 Highstock 4. 2 6 ile oluşturulmuştur). Mayıs 2016'dan itibaren borç-özsermaye (D / E) oranı 85'di.05 ve toplam borcu 13 dolar. 6 milyar. Kurumsal Ürünler Ortakları LP (NYSE: EPD EPDEnterprise Ürün Ortakları LP25.11 +% 0,44 Highstock 4. ile yaratılmıştır. 2. 6 ) ülkedeki en büyük MLP'lerden biridir. D / E oranı 106.60 ve 22 $ idi. Toplam borcu 76 milyar dolardı. Her iki sanayinin yapısı nedeniyle, D / E oranları büyük şirketlerin çoğundan önemli derecede yüksek. Bir MLP veya GYO olursa olsun, bir şirket aşırı derecede ve mali açıdan zayıfsa, zayıf bir yatırım tercihidir ve kaçınılmalıdır.

Makroekonomik Basınçlar

MLP'ler ve GYO'lar arasındaki en büyük fark, endüstrinin gelişmesine veya gerilemesine neden olabilecek makroekonomik faktörlerdir. MLP'ler emtia piyasalarıyla, özellikle petrol ve gazla yakından alakalıdır. Aynı dönemde, Aleri MLP Altyapı Endeksi% 34. 1 oranında düşüş gösterdiğinde, petrol fiyatı% 50.03 oranında düştü. MLP'ler malları doğrudan satmazlarsa da, emtia arzı ve talebi genel gelirleri etkiler. Petrol fiyatları arttıkça talep artar. Bu nedenle, daha MLP'ler petrolün rafine edilmesinde veya taşınmasında bir artış görüyor. Aynı şey, son çekilmenin kanıtladığı gibi, fiyat düşüşünde de geçerli.

GYO gayrimenkul piyasasına, özellikle ticari mülklere en yakın şekilde bağlıdır. Bununla birlikte, GYO piyasası MLP pazarından çok daha çeşitlidir, bu nedenle tüm endüstri mutlaka bir arada hareket etmiyor. Örneğin, ipotek oranlarının yüksek olması halinde, bu, insanları yeni ev satın almaktan alıkoyabilir ve kiraya devam edebilir. Bu nedenle, kiralık mülklerde uzmanlaşmış bir GYO değeri takdir etmelidir. Sağlık GYO'ları bağımsız bir sektörün diğer bir örneğidir. Gayrimenkul değerleri ülke çapında azalabilir, ancak sağlık ve sağlıkla ilgili mülkler için talep artarsa, sağlık GYO'ları sağlık bakımından da artıyor olmalıdır.

Anahtar Teslimatlar

MLP'lere veya GYO'lara yatırım yaparken, stok fiyatının dalgalanabileceğini anlamak çok önemlidir. MLP'ler veya GYO'lar, sabit getirili yatırımlardan daha uçucu ve daha riskli olarak değerlendirilir. Bir MLP ya da bir GYO seçerken, şirket mali açıdan zayıfsa ya da makroekonomik sorunlarla karşı karşıyaysa, bu kaçınılmalıdır.