İşlemlerin her iki tarafında da opsiyon ticaretinde altta yatan güvencenin oynaklığı konusunda bahis oynamaktadır. Oynaklığın ölçülmesine yönelik birkaç yöntem mevcutken, opsiyon yatırımcıları genellikle iki ölçümle çalışır: Geçmişteki oynaklık, menkul kıymetlerin ve endekslerin geçmiş menkul kıymetlerini belirlerken, ima edilen oynaklık, opsiyon primleri ile ifade edilen gelecekteki oynaklık beklentilerini ölçer. Bu metriklerin kombinasyonu, seçenek fiyatlarını doğrudan etkilemektedir, özellikle zaman değeri olarak adlandırılan ve çoğunlukla oynaklık derecesine bağlı olarak dalgalanan primlerin bileşeni. Genel olarak, bu ölçümlerin yüksek oynaklığı işaret ettiği dönemler, opsiyon satıcılarına fayda sağlarken, düşük oynaklık okumaları alıcılara fayda sağlar.

Tarihsel Oynaklık

İstatistiksel oynaklık olarak da adlandırılan tarihsel oynaklık, önceden belirlenmiş süreler boyunca fiyat değişimlerini ölçerek menkul kıymetlerin dalgalanmalarını ölçer. Bu hesaplama, gün içi değişiklikler temel alınarak yapılabilir, ancak genellikle bir kapanış fiyatından bir sonraki kapanış fiyatına yapılan değişikliklere dayalı hareketleri ölçer. İstenilen opsiyon ticaretinin süresine bağlı olarak, tarihsel oynaklık, 10 ila 180 işlem gününe kadar değişen aralıklarla ölçülebilir.

Yatırımcı, daha uzun sürelerdeki yüzde değişimlerini karşılaştırarak, opsiyon işlemlerinin planlanan zaman dilimlerine ilişkin göreli değerler hakkında fikir sahibi olabilir. Örneğin, ortalama tarihsel oynaklık 180 günün üzerinde% 25 iken ve önceki 10 günün okuması% 45 ise, bir hisse senedi normalden daha yüksek volatilite ile işlem görür. Tarihsel oynaklık geçmiş metrikleri ölçtüğü için, opsiyon tüccarları veriyi, ticaret anında opsiyon primleri hakkında ileri görüşlü okumalar gerektiren ima edilen oynaklık ile birleştirmeye eğilim gösterirler.

Örtük Oynaklık

Olumlu oynaklık, arz ve talebin önemli dengesizliklerini belirleyerek belirli bir zaman aralığında altta yatan bir hisse senedi veya endeksin beklenen dalgalanmalarını temsil eder. Opsiyon primleri, aşırı talep veya arzın belirgin olduğu ve denge dönemlerinde azaldığı zaman, fiyat artışıyla bu beklentilerle doğrudan ilişkilidir.

Zımni volatilite ölçümlerini yönlendiren arz ve talep düzeyi, pazardaki olaylardan doğrudan tek bir şirketle ilgili haberlere kadar çeşitli faktörlerden etkilenebilir. Örneğin, birkaç Wall Street analisti üç ayda bir kazanç raporundan üç gün önce bir şirketin beklenen kazançlarını sağlıklı bir şekilde geçeceği tahminlerini yaparsa, ima edilen oynaklık ve seçenekler primleri raporun önündeki birkaç gün içinde önemli ölçüde artabilir.Kazançlar rapor edildikten sonra, ima edilen oynaklığın talebi ve oynaklığı artırmak için müteakip bir olayın olmadığı durumlarda azalması muhtemeldir.

Tarihsel ve Örtülü Oynaklık Kullanımı

Bu metrikler arasındaki ilişkide tarihsel oynaklık okuması temel alınırken, ima edilen oynaklık dalgalanmaları, opsiyon primleri arasındaki göreceli değerleri tanımlar. İki tedbir benzer değerleri temsil ettiğinde, opsiyon primleri genellikle tarihsel normlara dayalı olarak oldukça değerli kabul edilir. Seçenek tüccarlar, bu denge durumundan, aşırı değerli veya düşük faizli seçenek primlerinden yararlanmak için sapmalar ararlar.

Örneğin, ima edilen oynaklık ortalama tarihsel seviyelerden belirgin derecede yüksek olduğunda, opsiyon primlerinin aşırı değerlendiği varsayılır. Ortalama primlerin üstü, avantajı, ima altındaki yüksek gösterge niteliğindeki yüksek volatilite seviyelerine işaret eden şişirilmiş primlerde açık pozisyonlara satabilecek seçenek yazarlarına yöneltir. Bu koşullar altında, oynaklığın ortalama seviyelere gerilemesi ve opsiyon primi değerinin düşmesi nedeniyle, kar amacı güdülen pozisyonları kapatmak hedefleniyor. Bu stratejiyi kullanarak, tüccarlar yüksek satmak ve al düşük niyetinde.

Öte yandan, opsiyon alıcıları, ima edilen oynaklığın tarihsel oynaklık seviyelerinden önemli ölçüde daha düşük olması durumunda bir avantaja sahiptir ve bu da, düşük ücretli primleri belirtir. Bu durumda, volatilite seviyelerinin taban ortalamasına geri döndürülmesi, opsiyon sahipleri, düşük alımlar ve yüksek satışlardaki standart ticaret amacına uygun olarak, pozisyonları kapatmak için satış yaparken primlerin yükselmesine neden olabilir.