Uluslararası Balıkçı Etkisi (IFE), ekonomist Irving Fisher tarafından 1930'larda tasarlanan bir döviz kuru modelidir. Saf enflasyon yerine mevcut ve gelecekteki risksiz nominal faiz oranlarına dayanır ve mevcut ve gelecekteki spot döviz fiyat hareketlerini tahmin etmek ve anlamak için kullanılır. Bu modelin en saf haliyle çalışması için, sermayenin risksiz yönlerine belirli bir döviz çiftini içeren ülkeler arasında serbest akış sağlanmasına izin verilmesi gerektiği varsayıldı.

Balıkçı Etkisi Arka Planı
Enflasyon modeli veya bazı kombinasyonlardan ziyade saf faiz modeli kullanma kararı Fisher'in reel faiz oranlarının beklenen enflasyon oranlarından etkilenmediği varsayımından, çünkü her ikisi de piyasa arbitrajı vasıtasıyla zamanla eşitlenecek; enflasyon nominal faiz oranının içinde gömülür ve bir döviz fiyatı için piyasa tahminlerine dahil edilir. Spot döviz fiyatlarının doğal olarak mükemmel düzen piyasaları ile parite kazandıracağı varsayılmaktadır. Bu, Fisher Etkisi olarak bilinir; Uluslararası Balıkçı Etkisi ile karıştırılmamalıdır.

Fisher, saf faiz modelinin ileride 12 ay gelecek spot döviz fiyatları öngören öncü bir gösterge olduğuna inanıyordu. Bu varsayımla ilgili asıl sorun, spot fiyatın veya kesin faiz oranının zaman içinde kesin olarak bilemeyebileceğidir. Bu, ortaya çıkarılan faiz paritesi olarak bilinir. Modern araştırmalar için sorulması gereken soru şu: Uluslararası Balıkçı Etkisi, para birimlerinin serbest dolaşıma girmesine izin verildiğinden şimdi mi işe yarıyor? 1930'lardan 1970'lere kadar, bir cevap bulamadık, çünkü ülkeler uluslar arası döviz kurlarını ekonomik ve ticari amaçlarla kontrol ediyordu. Bu şu soruya cevap vermiyor: Gerçekten tam olarak test edilmemiş bir modele güven verilmiş mi? Çalışmaların büyük bir çoğunluğu sadece bir ulus üzerinde yoğunlaşmış ve o ulusun Birleşik Devletler para birimiyle karşılaştırılmıştır.

Balıkçı Etkisi vs. IFE
Fisher Effect modeli nominal faiz oranlarının gerçek getiri oranını ve beklenen enflasyon oranını yansıttığını söylüyor. Dolayısıyla, reel ve nominal faiz oranları arasındaki fark, beklenen enflasyon oranlarına göre belirlenir. Yaklaşık nominal getiri oranı = gerçek getiri oranı ve beklenen enflasyon oranı. Örneğin, gerçek getiri oranı% 3,5 ve beklenen enflasyon% 5,4 ise, yaklaşık nominal getiri oranı 0,035 + 0,054 = 0,089 veya% 8,9'dur. Kesin formül, (1 + nominal oran) = (1 + reel oran) x (1 + enflasyon oranı), bu örnekte% 9 1'e eşit olacaktır. IFE, bu örneği, döviz fiyatlarının değerlenmesinin veya değer kaybının nominal faiz oranlarındaki farklılıklarla orantılı olarak ilişkilendirilebileceğini varsaymak için bir adım daha ileri götürür.Nominal faiz oranları, satın alma gücü paritesi veya arbitrajsız bir sistemle enflasyon farklarını otomatik olarak yansıtacaktır.

Eylemdeki IFE
Örneğin, GBP / USD spot döviz kuru 1. 5339, cari faiz oranı ABD'de% 5, İngiltere'de% 7'dir. IFE, daha yüksek nominal faiz oranına sahip ülkenin (bu örnekte İngiltere), paranın değer kaybetmesini bekleyeceğini öngörüyor. Beklenen gelecek spot oranı spot faiz oranını, yabancı faiz oranının iç faiz oranına oranına çarpılarak hesaplanmaktadır: 1. 5339 x (05/01 07) = 1. 5052. IFE, GBP'nin değer kaybetmesini beklemektedir USD karşısında (bir para birimi karşılığında 1 dolar 5359'a kıyasla 1 dolar 5052 mal olacak), böylece her iki para birimindeki yatırımcılar da aynı ortalama getiriyi elde edecek; ben. e. ABD doları cinsinden bir yatırımcı,% 5'lik daha düşük bir faiz oranı kazanacak, ancak USD'nin değer kazanmasından da kazanacaktır.

Kısa vadeli olarak, IFE döviz kurlarını ve nominal faiz oranlarını ve enflasyon tahminlerini etkileyen birçok kısa vadeli faktör nedeniyle genellikle güvenilmez. Uzun vadeli Uluslararası Balıkçılık Etkileri biraz daha iyi kanıtladı, ancak çok değil. Döviz kurları sonunda faiz oranı farklarını dengelemiş ancak tahmin hataları sıklıkla ortaya çıkıyor. Gelecekte spot fiyatını tahmin etmeye çalıştığımızı unutmayın. IFE, özellikle satın alma güç paritesi başarısız olduğunda başarısız olur. Bu, döviz kuru değişiklikleri ve enflasyona göre ayarlandıktan sonra, malların maliyeti her bir ulusda bire bir olarak değiştirilemediği zaman olarak tanımlanır.

Sonuçlar
Ülkeler, faiz oranlarını geçmişteki ile aynı büyüklükte değiştirmemektedir, bu nedenle IFE bir zamanlar olduğu kadar güvenilir değildir. Bunun yerine modern gündeki merkez bankalarının odak noktası bir faiz oranı hedefi değil, faiz oranlarının beklenen enflasyon oranına göre belirlendiği bir enflasyon hedefidir. Merkez bankacılar fiyatları ölçmek ve faiz oranlarını bir ekonomideki fiyatlara göre ayarlamak için kendi ülkelerinin Tüketici Fiyatları Endeksi'ne (CPI) odaklanıyor. Fisher modelleri, günlük döviz alım satımlarında pratik olarak uygulanabilir olmayabilir, ancak bunların kullanışlılıkları, faiz oranları, enflasyon ve döviz kurları arasındaki beklenen ilişkiyi gösterme becerilerine dayanmaktadır.